Analyse financière sur VIVENDI (VIV):

Le premier regard est attiré par son PER qui se se place pour 2016 sur 34.2X et sur 35X pour 2017

Si le secteur valide ces hauts niveaux de valorisation, ça peut paraître normal. Dans le cas contraire il s’agit là d’un premier signal d’alerte sur la valorisation du titre.

Bien entendu c’est confirmé par la très haute valorisation de la société par rapport à son C.A. qui est en l’état de: 23,41 milliards de capitalisation/10,84 milliards de C.A. = 2.16X pour l’année 2016…c’est élevé…. !!

Prenons la valeur de l’entreprise (V.E.)…( c’est la « CAPI » – la dette nette)

23,41 milliards – 1,050= 22.36 Milliards

Le multiple issue de sa V.E./EBITDA = 22.36/1.22 = 18.32 X

Dix huit fois l’excédent brut d’exploitation pour 2016 !!

Concernant justement l’EBITDA de la publication semestrielle il recule de 25% !!!

Ce lien sur lequel vous pouvez cliquer, nous permet d’accéder à la publication semestrielle de son compte de résultat.

Bon!… nous mettrons tous ces multiples élevés sur le « dos » de l’époque J2M ( Jean-Marie MESSIER) qui définissait son secteur média comme « devant  » être « chèrement valorisé ».

VIVENDI a vendu ses « pépites » ( BLIZZARD, SFR…) et veut remplacer …ET DOIT REMPLACER ces disparitions par de la croissance externe.

Le salut viendra de l’international, grâce au carnet d’adresse de BOLLORE, en AFRIQUE, en ASIE du sud est, en POLOGNE…

Le positif, semble t-il dans les cessions d’actifs, c’est la société GVT au BRESIL. Le secteur est devenu très compliqué.

AUJOURD’HUI, VIVENDI « surnage boursièrement » parlant:

• grâce à son programme de rachat de titres
• grâce au très haut niveau du dividende, qui rend captif l’investisseur gourmand en coupon ( pour l’instant)
• grâce à l’idée spéculative de la réélection de Nicolas SARKOZY
• grâce à l’issue espérée positive sur la restructuration de CANAL+
• grâce à l’OPA sur UBISOFT

Pour les deux premiers points il y aura une fin en 2017 au plus tard.

Pour le troisième point, novembre peut y mettre fin…avec la primaire.

Et les 2 derniers, le management risque de faire fuir l’essentiel des talents, et garder les moins talentueux…

VIVENDI est dans l’obligation de racheter des entreprises et de se développer à l’international. Ce sont ses essentielles possibilités (àmha)

Graphique de VIVENDI étudié en trimestriel:

VIVENDI (VIV) en vue trimestrielle, permet d’avoir assez de recul pour apprécier la chute des « TMT » et de la bulle internet entre 2000 et 2002.

Depuis c’est « encéphale plat » avec preuve de vie….

Le titre est confronté à un problème de management, hier, aujourd’hui…gardons espoir pour demain…

L’avenir du titre semble être à l’international.
Les prix oscillent entre 22 et 10€

Aucun conseil n’est à lire ici ni pour vendre ni pour acheter, sauf pour S.E.A.

Bons trades

Noël CLEMENT